| 影
响
面 |
利 多 |
利 空 |
| 供
需
状
况
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| 1、根据USDA植棉预测，美棉播种面积减少20.5％，减幅超过市场预期 |
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| 1、根据USDA预测，本年度美国期末库存大幅增加至200万吨以上，USDA不断调低中国的进口预期和美棉出口预期 |
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| 2、美棉出口签约情况有明显增加，近三周累计签约出口40万吨，装运有所加快 |
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2、美棉出口和装运依然大大落后，后期美棉出口压力巨大 |
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| 3、近期各国纺织厂签约进口的美棉大多在今年4-7月内装运，美棉装运有可能出现一个高峰 |
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3、内外棉价差不大，外棉优势不明显，中国纺织厂心态平稳，棉花进口仍然随用随买 |
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| 4、美国农业参赞预测下年度中国消费量为1230万吨，进口量为500万吨，同比增长50％ |
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4、中国纺织厂五一前后无意大量补库，根据美棉出口周报，最近几周中国的签约量明显减少 |
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5、北半球主产棉国天气情况总体向好，对新棉播种和生长有利 |
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6、美国还有大量CCC贷款棉花没有赎出，年度后期美棉供应增多，棉商可能加快促销陈棉，棉花现货价格趋跌 |
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| 宏
观
和
政
策
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| 1、中国纺织厂领到150万吨滑准税配额，且一般贸易配额比重很大 |
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| 1、中国一季度经济增长高达11.1％，工业经济增幅达到18.3％，政府表示将继续采取强有力的紧缩货币政策，继续限制纺织业固定资产投资 |
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| 2、中国宏观经济形势整体良好，经济快速增长将拉动国内用棉需求，棉花消费量依然看增 |
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| 3、人民币对美元汇率持续快速上涨，美元汇率持续下跌，对美国农产品出口有利 |
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| 技
术
面
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| 1、纽约期货大跌的同时，国际棉花现货价格跌幅较小，对国际棉价形成支撑 |
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| 1、北欧到岸价将转为以新花价格计算，AWP价格即将进入过渡期，AWP上涨将刺激CCC贷款棉大量赎出，给纽约期货增加商业卖盘的压力 |
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| 2、纽约期货技术图形进入超跌状态，近期存在回稳的可能 |
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| 2、纽约期货技术图形已遭到严重破坏，价格可能继续下跌
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| 3、纽约期货投机持仓由多转空，合约价格屡创新低，基金开始做空 |
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| 心
理
因
素
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| 1、中国纺织厂采购缓慢让市场对中国的产量和库存再生疑问，国外分析人士认为，中国的实际产量和库存量很可能明显高于预期，其心理影响不可小视 |
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| 2、USDA月报可能继续调增美棉库存，调减美棉出口和中国进口，对市场心理有一定影响 |
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| 3、纽约期货持续下跌，纺织厂心理发生变化，采购没有明显增多，更多处于观望状态 |
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| 不
确
定
因
素 |
| 1.后期主产国天气情况不定 |
2.中美将就贸易和人民币汇率进行谈判，其结果难料 |
| 3.新滑准税下，年度后期中国棉花进口量仍不确定 |
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