| 影
响
面 |
利 多 |
利 空 |
| 供
需
状
况
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| 1、和2006/07年度相比，USDA和ICAC等权威机构均认为本年度全球库存消费比同比明显降低，从长期看有利于棉价上涨。 |
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| 1、根据USDA
9月份月报，中国棉花进口量和美国棉花出口量同步调减，全球棉花供应量和期末库存环比调增，棉花供需基本面略显宽松。 |
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| 2、竞争作物对棉花播种面积构成威胁，生物燃料需求引发的土地革命愈演愈烈，棉花价格只有上涨才能与其他品种“平起平坐”。 |
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2、美国、中国、印度和巴基斯坦等北半球主产棉国新棉产量看增，全球棉花供应充足。 |
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| 3、9月13日，国际原油价格首次收于80美元以上，有可能导致化纤价格继续升高，对棉花消费比较有利。 |
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3、印度2007年棉花产量有望再创历史新高，对后期的美棉出口非常不利。 |
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| 4、从最近3周的现货成交情况看，各国纺织厂的潜在补库需求仍然看好，远期库存明显不足，价格下调后有望得到有力的消费支撑。 |
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4、8月底至9月中旬，纽约期货价格触底反弹后大幅上涨，截至9月17日已累计上涨7美分，国际现货市场成交日渐萎缩，美棉出口明显减少。 |
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| 5、9月份以后，美国主产棉区进入飓风多发期，美国得州和中南、东南等地面临飓风的威胁，对新棉产量和质量构成威胁。 |
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| 5、中国新棉即将大量上市，内外棉价差明显缩小，国内价格走势不定，纺织厂无意大量补充库存，只是看机会适量采购棉花。 |
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| 6、截至9月6日，2007/08年度美棉签约量同比增长近一倍，达到110万吨（含37万吨结转）。 |
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| 6、美国棉商和合作社仍有充足的棉花库存，库存消化问题还需进一步解决。 |
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| 7、中国棉花工业库存和商业库存均不足，多数中小型纺织厂的潜在购棉需求很大。 |
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| 7、2007年1-7月，中国累计进口外棉166.4万吨，进口量大大低于预期，2007年度棉花进口配额大量结余，USDA有可能继续调减中国进口量。 |
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| 8、截至9月中旬，美国CCC贷款棉库存（新棉＋陈棉）只剩14.4万吨。 |
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| 8、中国一些纺织厂对市场持观望态度，近期部分企业有意压缩棉花库存或进行减、停产，控制棉花用量。 |
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| 9、8月份中国纺纱产量同比增幅继续回落，只有7.2％，国内纺织生产的增速有可能继续减慢。 |
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| 10、全球和中国的棉纱价格持续低迷，成为棉花消费增长的“隐患”。 |
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| 宏
观
和
政
策
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| 11、中国继续加强宏观调控，今年第五次调整存贷款利率，纺织厂的资金问题可能进一步加重。 |
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| 10、近期美元汇率持续大幅下跌，长期看对棉价上涨有利。 |
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| 12、中国棉花协会形势分析会上相关部门认为中国2006/07年度的产量被低估，2007年度也会是一个丰收年。 |
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| 13、农发行新棉收购贷款尚未下发，小型收购加工厂的资金问题将使籽棉走弱，给国棉现货价格带来压力。 |
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| 技
术
面
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| 11、外围市场不断上涨，小麦、玉米、大豆为棉价上涨源源不断地提供动力，总体看基金继续看涨棉花期货。 |
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| 14、纽约期货上行阻力渐增，需要先行回调才能健康向上发展。 |
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| 12、技术图形上，纽约期货12月合约在58美分有稳固支撑，外围市场不断上涨也促使棉花期货技术图形保持上涨趋势。 |
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| 15、随着纽约期货的上涨，纽约期货登记库存再度增加，目前已逼近50万包。 |
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| 心
理
因
素
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| 13、市场普遍对谷物和棉花的竞争有所准备，本年度棉花价格长期看涨的趋势逐渐被确认和接受。 |
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| 不
确
定
因
素 |
| 1、北半球主产棉国收获期的天气情况。 |
| 2、中国政府可能随时对棉价进行调控。 |
| 3、截至9月中旬，纽约期货期权持仓同比增长1.5倍以上，达到近50万手，后期价格潜在的大幅波动机率明显增加。 |
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