| 影
响
面 |
利 多 |
利 空 |
| 供
需
状
况
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| 1、根据国际权威机构（ICAC和USDA）的预测，2007/08年度全球棉花产需缺口同比继续扩大，长期看基本面形势对棉价上涨有利。 |
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| 1、9月底的全国棉花工作电视电话会以上，国家发改委重新评估棉花产量，2006年的实际产量达到774万吨，较国家统计局的数字高101万吨，2007年的棉花产量与上年度持平。 |
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| 2、根据国家棉花市场监测系统的最新调查，截至10月初，纺织企业原料库存为22天，较9月初减少9.6天，创12月以来的最低水平。 |
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| 2、美国农业部10月份产需预测弃用国家统计局的数字，对中国2004/05年度以来的产销存数据进行大幅修正，调整后的2006年和2007年棉花产量和发改委的数据相一致。 |
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| 3、9月底至10月初，中国华北主产棉区持续低温阴雨，棉花产量和质量均遭受不同程度影响，促使国内棉价反弹，纺织厂对采购新棉及外棉的兴趣增大。 |
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3、近几周国际棉价高位震荡，但美棉出口量止步不前。 |
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| 4、今年9月份中国纺纱产量同比增长8.4％，环比增长1.53％，棉花消费量继续保持强劲增长势头。 |
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4、印度新棉抢先上市并签约出口，近期美棉出口阻力重重。 |
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| 5、“十一”之后，国内棉价涨声四起，对国际棉价有潜在的支撑作用，纺织厂对外棉的询价和采购也有所增加。 |
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| 5、尽管原料库存偏低，但中国和全球多数纺织企业仍未形成规模采购，目前的现货价格仍然高于纺织厂的心理。 |
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| 6、截至9月底，2007年度棉花进口配额大量结余，纺织厂为不影响明年的配额申请，有可能在近几个月抓紧采购外棉。 |
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| 6、9月份中国进口棉花23.45万吨，1-9月累计进口棉花189.8万吨，同比下降40％。 |
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| 7、在截至10月9日的一周内，有9万吨美国2007年新棉进入CCC贷款。随着美国新棉收获的进行，CCC贷款棉增加将使美棉库存压力逐步增加，并继续影响近几个月的美棉出口。 |
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| 8、北半球主产棉国新棉收获加快，市场供应逐渐增多，纺织厂还会继续随用随买，棉价承受的上行压力逐渐增大。 |
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| 宏
观
和
政
策
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| 7、在2007中国棉花形势报告会上，国家发改委解读宏观调控政策，2007/08年度将为棉花产业提供更多支持。 |
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| 8、近日国际原油价格一度突破86美元，创下历史新高，化纤价格上涨将促进棉花消费。 |
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| 9、外界普遍预计美联储将在今年晚些时候再度下调联邦基金利率，进一步刺激美国的消费，伴随步步下跌的美元汇率，宏观环境仍然有利于棉价的上涨。 |
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| 技
术
面
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| 10、纽约期货在62美分附近获得较稳定的现货需求和商业买盘的支撑，基金没有退出棉花市场的意向，期货价格下跌空间不大。 |
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| 9、近日外围市场对纽约期货的影响有所减弱，基金对市场持观望态度，没有轻易做多。 |
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| 11、纽约期货2008年合约价格涨幅超过近月合约，反映出后期棉花和谷物争地对棉价的积极推动作用，市场价格整体上涨将给主力合约提供较强支撑。 |
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| 10、纽约期货2007年12月合约向上突破面临较大阻力，技术图形走势进入盘整格局。。 |
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| 12、谷物市场（大豆和小麦）对棉花价格的正面影响还在继续，2008年12月合约极有可能成为纽约期货上涨的真正动力。 |
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| 心
理
因
素
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| 13、市场逐渐形成后市棉价看涨的预期，为市场提供较强支撑。 |
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| 不
确
定
因
素 |
| 1、北半球主产棉国收获期的天气情况。 |
| 2、后期市场变化对基金投资取向的影响还不明朗。 |
| 3、中国的滑准税政策如何调整还是未知数，国内棉价上涨过快可能导致政府出手干预市场。 |
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