新年度国际棉价有何变数

国际市场的新年度在不知不觉中开始，在经历了史无前例的暴涨暴跌之后，市场正期待着国际棉价向更高的水平迈进。不错，经过一年多的上涨后，国际棉价已经走出了长期低价的怪圈，仅从权威机构的预测也使人相信棉花后市依然美好。不过，新年度伊始商品期货走势发生逆转，商品期货牛市也进入了调整期。在坚持看涨后市的同时，棉花市场也疑问丛生。

一、印度棉花供需 ―― 一连串的问号

作为全球第二大棉花生产国、消费国和出口国，印度棉花的供应情况、上市节奏和棉花进出口政策会直接影响到新年度的全球供应格局、美棉出口进度和中国的棉花进口。中国能在什么时候以何种价位买到印度棉？印度棉播种较晚和面积减少是否会影响到新年度的出口供应量？印度政府取消14％的棉花进口关税是否会促进印度棉花进口？印度暂不限制棉花出口但要求先在纺织部登记。印度的政策向来多变。面对这些，中国纺织企业需要提早做好计划和安排。

二、美棉面积和产量―― 到底会减多少？
根据美国农业部的预测，今年美国棉花实播面积没有变化，但收获面积同比减少25％，产量同比减少近三分之一，连美国棉花业内人士都说今年的轧花时间也会明显缩短。不过，在实际产量明朗之前，市场总有想象的空间。毕竟，天气因素是不可忽视的，尤其是在9-10月份这个棉花生长的关键时期。
【老外看盘】美棉产量究竟会减多少？	外电：USDA月报发出看涨信号
USDA：2008/09年度美国棉花实播面积不变	美国：得州南部新棉绝收出口需求稳定

三、主产棉国的天气――收获期配不配合？

在8月初谈论产量还有些过早，但谁也不敢小看未来三个月的天气情况。今年到目前为止，几大产棉国的天气总体还算比较配合，美国的暴雨和干旱先后登场，但苗情逐渐恢复正常，印度的季风雨姗姗来迟一度成了媒体竞相追逐报道的对象，但7月底以来一切都在向好的方向发展，中国的雨下得实在不少，但目前来看问题不大。尽管如此，市场仍不敢放松警惕。

印度季风雨进入关键期棉花产量尚不明确	印度马哈拉什特拉邦仍需降雨
印度古吉拉特邦缺水严重	飓风现身美国东南部
美国得州普降大雨

四、明年播种――种粮食还是种棉花？

能源价格上涨直接导致农作物生产成本大幅提高，这在各国都是如此。从绝对收益分析，在美国种植大豆和玉米的收益是棉花的三倍甚至更多，美国棉农已没有理由继续种植棉花，巴西的情况也很相似。在粮食需求井喷的今天，全球各国都在不遗余力地满足国内的粮食需求。继美国之后，很多主产棉国都出现了棉田改种粮食和油料作物的情况，印度、巴西甚至中国都或多或少地存在这种情况。所以说，成本、价格、需求等因素决定了棉花很难守住自己的地盘。也正因如此，市场还是给基金再度炒作留下了空间。

五、美棉库存――何时才能大量消化？
这关系到棉花市场的长期健康发展，这么说一点不为过，因为种植面积引发的投机炒作只会在短时间内给棉价打一针“强心剂”，而市场最终还是要回归真正的自我。虽然从长期看美棉产量占全球的比重会逐步下降，但美棉出口仍将是决定价格走向的重要指标。因此，美棉库存消化之日，便是国际棉价改头换面之时。国外权威人士分析认为，由于美棉种植面积将逐步减少，一旦美棉库存大量消化，巨量库存将一去不复返，或许那个时候国际棉价才能真正迈上新的台阶。和虚无缥缈的面积炒作相比，美棉库存彻底消化对棉价的支撑显然要实在得多。
【看图说话】全球产量下降美棉库存减半	90美分――棉价即将脱胎换骨？

六、美棉出口――有便宜可占吗？

根据USDA的预测，2008/09年度印度、巴西、西非和中亚的棉花产量均有所减少。今年，印度植棉面积减少14％，产量增加相当困难，澳棉经过大幅减产之后供应量恢复尚需时日，西非棉和中亚棉的产量即使增加其供应量也不会有很大变化。可见，美棉的主要竞争对手都难以对美棉出口形成更大威胁。相比之下，美棉虽然产量预期大减，但由于结转库存很高，因此可供出口的数量仍会很充足。在这种情况下，一旦最大对手印度棉供应和出口受限，美棉竞争力必然凸显出来。

乔尼根：利好开始蔓延棉价继续筑底	2007/08年度澳棉出口骤减
西非：2008/09年度产量可能低于预期	中亚地区棉花产量前景一览
乔尼根：印度为美棉出口创造有利条件	土耳其：产需缺口扩大棉花进口看增

七、商品期货牛市――汝今能持否？

所谓物极必反，油价和农产品的牛市狂潮似乎要终结，至少现阶段已经开始回调。油价过高、经济衰退、严打投机炒作、美元强势反弹都是导致指数基金撤离市场的重要原因。有分析人士称，如果宏观层面的利空阴魂不散，基本面也难以撬动棉花市场，这是所有市场人士都不能回避的一个话题。新年度的市场充满变数，在基本面难以出现实质性利多之前，基金对棉花有多少热情还很难说。

编后---退一步也许海阔天空
所有这些未知的因素都决定着棉价的走势。当然，需要关注的远不止这些。就现阶段而言，棉花市场的利空因素占主导地位。从长期看，2008/09年度美棉出口处于比较有利的位置。明年年初，市场可能会再次掀起种植面积的炒作。因此，商品期货今天的下跌或许正是明天上涨的前奏，正如刘翔退赛是为了明天的王者回归。经济环境抑或产业结构，运动场抑或人生，退一步也许真的是一片海阔天空。2008/09年度，国际棉花市场的低迷状态可能会持续更长的时间，但价格迟早会抬头向上。至于明天的棉价会有多高，就让时间来慢慢证明吧。