针对全球经济持续恶化，国家经济刺激政策不断出台，我国棉花产业环境发生了较大的变化。纺织工业振兴规划已于2月1日开始实施。截至2月28日，国棉收储成交已达225.6万吨，占收储计划的82.7%。在此背景下，国家棉花市场监测系统于2009年2月下旬组织了棉花产业链运行情况专题调查。最终搜集了32家纺织企业、76家棉花企业、28户棉农和24家贸易商及外商的样本资料，调查结果如  
下：
 一、纺织企业
样本构成
    国有企业占21.9%，民营企业占68.8%，外资企业占9.4%。
开工情况
    从调查情况看，目前行业开机率约为75.4%。开机率在90%以上的占53.1%，70-90%的占6.3%，50-70%之间的占21.9%，50%以下的企业占18.8%，还有1家企业仍未开工。50%的被调查企业开机率与去年同期持平，开机率下降的占46.9%，开机率较去年同期上升的企业为3.1%。


图1 纺织企业开机率


图2 纺织企业开机率同比情况
订单情况
    78.1%的被调查企业订单同比减少，18.8%的企业同比增加，3.1%的企业持平。87.5%的企业准备积极接单，12.5%的企业不敢接单。纺织企业积极接单的主要原因是：（1）前期产品积压，销售困难，（2）维持生产，避免人员流失；纺织企业不敢接单的主要原因有：（1）近期棉花等原材料价格的上涨，增加了企业的生产成本，（2）订单价格较低。

图3 纺织企业订单同比情况(见右图）
用棉量、原料库存和采购情况
（1）用棉量
    56.3%的被调查企业用棉量较上年同期下降，31.3%的企业用棉量与上年同期持平，比同期增加的企业占12.5%。
图4 用棉量同比变化
（2）原料库存
    目前被调查纺织企业棉花库存折天数平均为35天。其中15天以下的占18.8%，15-30天的占25.0%，30-60天的占43.8%，60天以上的企业占12.5%，。
图5 原料库存折天数
（3）原料采购
    春节以后，84.4%的被调查企业平均采购了可供半个月使用的棉花，其中采购棉花在22天以上的占28.1%，10-22天的占18.8%，10天以下的占37.5%。75%的企业认为目前棉花资源还较为充裕，预计后期采购好的棉花资源会越来越紧张，25%的企业认为目前采购好棉花已经出现困难。62.5%的企业目前打算采购棉花，28.1%的企业持观望态度，9.4%的企业不打算采购。
 
图6 当前纺织企业采购意向
对棉价的承受能力及后市预测
    多数被调查纺织企业能够承受的最高棉价区间在12000-13000元/吨，占被调查样本总量的一半，40.6%的纺织企业所能承受的棉价高限是11000-12000元/吨，承受价为13000元/吨以上的占6.3%，承受价在11000元/吨以下的占总样本的3.1%。
图7 纺织企业所能承受的最高棉价
 
    关于后期棉价走势，有56.3%的纺织企业认为后期棉价不太好判断，28.1%认为棉价将短期反弹，12.5%认为将持续上涨。认为后市棉价不好判断的主要原因是：（1）下游产品销售不畅，棉价上涨缺乏支撑；（2）纺织企业资金紧张，棉花有价无市；（3）金融危机仍未见底，国内经济前景还不明朗，纺织品服装需求仍将减少。认为棉价将短期反弹的主要原因是虽然棉花供给正在减少，不过纺织企业经营状况仍然较差，后期对棉花的需求有限。认为棉价将持续上涨的主要原因是：（1）纺织品销售形势好转，纺织企业需求增加；（2）收储减少了高等级棉花资源的供给；（3）纺织企业库存较低。
图8 纺织企业棉价走势看法分布图
 二、棉花企业
TOP
样本构成
    400型企业占51%，200型占38%，其他类型占11%。
交储、销售和库存情况
    被调查企业平均交储率 为8.9%（包含200型企业）。其中，没有交储的企业占37%，交储率在0-20%的占26%，交储率20-30%的占30%，交储率超过30%的占7%。
图9 棉花企业交储率分布
  被调查企业商品棉平均销售率 为31.1%。其中，没有销售商品棉的占27%，销售率0-10%的占39%，销售率10-30%的占16%，30%以上的占18%。
图10 棉花企业商品销售率分布
    被调查企业平均库存率 为41.7%。其中，库存率在50%以上的占27%，30-50%的占16%，10-30%的占23%，低于10%的企业占34%。
图11 棉花企业库存率分布
    另据国家棉花市场监测系统调查，截至2009年2月25日，棉农和棉花企业合计皮棉库存量在324万吨左右，其中新疆的库存量约为150万吨。减去52万吨未收储的棉花及3月份预计国棉用量，截至3月底，预计剩余库存总量约为212万吨。从3月底至8月底的5个月时间内，如果排除国家抛储或者发放滑准税配额，加上55万吨进口棉，市场上可供给的棉花资源总量约267万吨。
 
购销策略
    接受调查的收购企业中，有51%的企业明确表示不准备收购，37%的企业准备提价收购，12%的企业表示要降价收购。不准备收购的主要原因有：（1）皮棉销售不畅，库存压力大；（2）收购成本较高；（3）缺乏资金。提价收购的主要原因是：（1）准备交储；（2）籽棉存量减少，棉农惜售；（3）棉花现货价格上涨。降价收购的主要原因是：（1）资金紧张；（2）棉花品级下降；（3）竞储难；（4）皮棉销售价格较低。
图12 棉花企业籽棉收购策略分布图
  在接受调查的企业中，有67%的企业不考虑销售，28%的企业准备提价销售，5%的企业准备降价销售。不考虑销售的原因是：（1）目前销售亏本，等待现货价格回暖；（2）尽量交储。提价销售的主要原因是：（1）皮棉收购成本增加；（2）优质棉花资源减少，询价纺织企业增多；（3）国家宏观调控政策有利于棉价上涨。准备降价销售的主要原因是目前销售困难，后市存在不确定性。
图13 企业采购策略分布图
    对于囤棉意向，55%的企业觉得后市不确定，不能囤棉；38%的企业观望，7%的企业明确表示可以囤棉。
图14 棉花企业后期囤棉策略分布图
对棉价的承受能力及后市预测
    由于目前多数企业收购成本在11000-12000元/吨之间，因此多数企业所能承受的最低皮棉价格区间在12000-13000元/吨，占被调查企业总数的48%；35%的棉花企业价格底限在11000-12000元/吨，13%的棉花企业价格底限在11000元/吨以下，另外4%的在13000元/吨以上。对比上文的分析，大部分纺织企业的棉价上限也是12000-13000元/吨。
图15 棉花企业所能承受的最高棉价
    从调查结果来看，棉花企业对后期棉花价格走势不太乐观。48%的企业认为后期走势不确定，主要原因是：（1）国际经济走势不确定，纺织行业还未复苏；（2）棉纱价格上涨恐不能持续，棉价上涨缺乏支撑。41%的企业认为会短期反弹，主要原因有：（1）收储期间高等级棉花短缺，收储结束后皮棉价格可能下跌；（2）皮棉成本增加，纺织企业库存太少。11%的企业认为棉价会持续上涨，主要原因是：（1）收储、种植面积下降等因素导致供给不足，（2）纺织行业形势好转拉动国内外需求。41%的企业认为会短期反弹，主要原因有：（1）收储期间高等级棉花短缺，收储结束后皮棉价格可能下跌；（2）皮棉成本增加，纺织企业库存太少。
图16 棉花企业棉价走势看法分布图
 三、棉农 本次调查共有河北、河南、山东、陕西、安徽、湖北、江苏和江西等省的28位棉农参与。调查结果显示： TOP
籽棉交售
    大部分被参与调查的棉农籽棉交售基本完毕，其中61%的棉农已经交售完毕，75%的棉农交售进度在90%以上。被调查农户中交售进度最慢的为河北和河南的两个农户，均仅为60%。从调查结果分布来看，长江流域棉区棉农的交售情况明显好于黄河流域棉区。
棉农种植成本及收入
    参与调查的棉农平均每亩种植成本407元，平均单产122公斤/亩，籽棉平均销售价格4.8元/公斤，平均每亩收入为583元，平均每亩净利润176元。其中河北省参与调查的棉农植棉净利润最高，约为266元/亩，江苏省参与调查的棉农植棉净利润次之，约为252元/亩；江西省参与调查的棉农植棉净利润最低，仅为26元/亩。
植棉意向
    被调查的棉农全部表示2009年要继续播种棉花，但65%的人表示要减少种植面积，21%的人表示要增加种植面积，14%的人表示种植面积与上年保持不变。
图17 被调查棉农植棉意向面积变化情况
 四、贸易商和外商
TOP
购销情况
    认为目前中国国内的棉花价格较低、适合采购的企业占被调查企业的67％，认为仍需观望的占29％，认为棉价较高、不适合采购的占4％。
图18 贸易商和外商采购策略
  参与调查的贸易商和外商中，有41%暂时不打算销售，38%选择提价销售，13%的企业选择顺价销售，8%的企业准备降价销售。
图19 贸易商和外商销售策略
    准备提价销售的主要原因是：后期市场上优质棉花资源减少，棉花价格有上涨空间，有参与调查者预计229级棉将达到12600元/吨。暂时不考虑销售的原因是：（1）国家收储逐渐推进，皮棉现货价格后期有望提价；（2）目前属低价位，后市棉价上涨的空间较大；（3）市场疲软，利润空间不大；（4）用棉需求不确定，行情变化不明。准备降价销售的主要原因是：（1）加快资金回流；（2）后期港口现货可能降价。
库存情况
    被调查企业中，有38%的企业目前在中国没有库存，19%的企业库存在500吨以下，19%的企业库存在500-1000吨之间，19%的企业库存在1000-2500吨之间，仅有5%的企业在中国的皮棉库存量在2500吨以上。
图20 外商棉花库存量分布状况
  关于下一步的库存策略，50%的参与调查企业选择维持现状，25%的企业选择扩大库存，另有25%的企业选择减小库存。
图21 外商下一步库存打算
后市判断
    关于棉花价格的后期走势，参与调查的企业中有46％认为会短期反弹，38％认为不好说，17％认为棉价会持续上涨。
图22 外商对棉花价格的后期走势看法
    认为后期棉花价格持续上涨的外商的主要理由包括：（1）市场上流通的棉花在日益减少；且国家对纺织企业的支持力度加大；（2）目前籽棉价格上涨幅度较大，而皮棉上涨幅度较小，从皮棉成本来算，后市上涨空间较大；（3）由于国家进口配额的控制，目前港口仓库进口库存较低。
    大部分外商认为后期棉花价格会短期反弹，其中认为会出现反弹的主要理由包括：（1）国家收储，后期资源减少、供需偏紧可能会导致棉价短期反弹；（2）目前棉价不是太高，且市场还有需求；（3）进口配额的限制以及外商重新审批等问题都对国内棉价短期上涨有利；（4）春节刚过，纺织企业陆续开工，贷款陆续下来，补库意愿增强。认为导致反弹不会持久的因素主要有：（1）收储已经有一段时间了，棉价已处于高位，而棉纱价格却没涨上去；（2）长期需求不足，纺织行业基本面也没有改变，即使出现反弹也是短期的，长期不被看好；（3）国家有可能增发棉花进口配额，也有可能抛储，即使棉价上涨，也是短期的。

    认为后期棉花价格走势不确定的主要原因是：（1）金融危机的影响及滞后效应目前尚无法定论；（2）国储棉现已收购了四分之三了,但是棉花价格涨幅不大,且现在棉纱价格还在下降，所以后期棉花市场的走势不确定；（3）国家相关政策，尤其是是否会抛储不确定，必须观望；（4）纺织企业订单情况不确定。