过去的一个月，天气逐渐转暖，然而棉花市场却是乍暖还寒。增发配额的尘埃落定及外棉价格的下降压缩了国内棉花价格在后期的上涨空间，冷却了纺织企业的采购热情，增强了其观望心理。国内外期货价格的大幅下跌印证了中国棉花网3月份棉花市场月报对市场利空的预测（详情请参见《内外联动绿映红 棉价意欲笑春风——2008年3月棉花市场月报》）。
● 第一部分：回顾  
   一、国际期货快速下跌，国内期货、撮合尾随其后
    3月中旬至4月中旬，ICE期棉主力由快速下跌转入震荡，郑棉主力和撮合主力尾随其后，国际棉花现货报价则保持一定刚性，跌幅有限。
   二、国内现货价格略有上扬
    国内外期货市场风起云涌，国内现货市场却一直保持平稳，国内标准级棉一直在14000元/吨左右浮动，棉花收购价格指数也在棉副产品价格下调的带动下，小幅下降。
   三、国内棉花购销正常，新疆棉发运慢于去年同期
    据国家棉花市场监测系统调查，截止2008年3月底，被调查农户累计交售籽棉率95.9%，同比增加1.3个百分点；棉花加工企业新棉加工率为94.9%，同比增加0.3个百分点；平均销售率为65.7%，同比下降0.9个百分点。另据农发行统计，截至3月底，本年度农发行贷款累计收购新棉442万吨，同比增长14.1%，其中，新疆农发行贷款累计收购新棉216万吨，同比增长13.3%。
    另据统计，2007年9月至2008年3月，乌鲁木齐铁路局累计发运新疆棉167万吨，同比减少18万吨，主要原因是今年春节期间南方部分地区受灾影响运输。
   四、棉花进口同比下降，纺织品服装出口较快增长
    据中国海关总署统计，3月份进口棉花21.3万吨，较上月增加5.48万吨，增幅34.64％；同比减少4.6万吨，下降17.7%。截至3月份，2007/08年度累计进口棉花132.48万吨，同比增加20.2万吨，增幅18.02%。
    据中国海关总署最新统计数据显示，2008年3月我国纺织品服装出口118.3亿美元，环比增长33.36%，同比增长48.34%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为50.6亿美元，同比增长53.29%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为67.7亿美元，同比增长44.84%。
● 第二部分：分析与展望  
   一、全球棉花产量、消费量上调，贸易量再度下调
    据美国农业部（USDA）4月份全球产销存预测，2007/08年度棉花产量、消费量均有所调增，进出口量再次下调，期末库存调增至1298.5万吨，上升0.8％。其中印度、美国产量均上调2%；巴基斯坦消费量上调4.2%；中国进口量下调2%，巴基斯坦进口量调增；澳大利亚出口量调减。
   二、纺织生产景气不足，年度后期棉花消费难旺

    2008年3月，纺织业工业增加值同比增长14.9％，增速慢于去年同期的16.4％。而2008年3月，各类纺织品产量的增速也较去年同期慢有所放缓。其中化学纤维产量同比增长10.8％，比去年同期增幅下降4.7个百分点；纱产量同比增长12.3％，比去年同期增幅下降9.3个百分点。
    
    3月份，全社会工业品出厂价格（PPI）同比上涨8.0%,而衣着类仅上涨2.0％。同月，全国居民消费价格总水平同比上涨8.3%，而衣着类价格同比下降1.2%，其中，服装价格下降1.3%。

    纺织行业利润空间严重缩水。国家统计局数据显示，2008年2月份，规模以上纺织行业的主营业务收入和利润总额规模持续扩大，但与2007年同期相比，整体增速大幅减缓。其中，主营业务收入累计值为4265.60亿元，同比增长17.44%，比2007年同期增幅降低6.99个百分点；利润总额累计值为135.80亿元，同比增长13.48%，比2007年同期增幅降低25.97个百分点。截至2008年2月，纺织行业亏损面达24.46%，这项数据与中国棉花网记者前期的调研结果基本吻合，有77.78%的参与者认为自2007年度以来纺织企业已经陷入困境；有67.74%的参与者认为纺织企业实质性的洗牌已经开始。

    不过从固定资产投资来看，2008年1-2月，福建、湖南、天津、河北和陕西五省（市）的固定资产投资增速超过了140%。就连媒体广泛报道的劳动密集型企业大量倒闭和外迁的广东省，其棉纺固定资产投资增速也达到69%。

    因此，如果不出现大的意外，本年度后期棉花消费既不会大幅度萎缩，也不会出现大举兴旺采购的一幕。
   三、国棉销售进度慢于去年同期
    据国家棉花市场监测系统数据显示，截至4月16日，国内新棉销售进度为69.5%，同比下降5.0个百分点。据中国棉花网记者对河北、湖北、山东、陕西等省棉花企业的调研，目前不少企业棉花库存仍然较大，与去年同期相比销售进度明显缓慢。另外，据中国棉花网驻新疆办事处了解，目前新疆至少还有100万吨的棉花库存。此前农发行发布的数据也佐证了这一点，截止到今年2月，本年度农发行资金收购新棉435万吨，已销售89万吨，购销比仅为21%，同比下降10个百分点。

    纺织企业经营困难，放缓棉花采购，外棉价格下跌进一步打压国棉销售。随着时间的推移，我国棉花供给明显减少的迹象尚未显现，卖方经历了较长时间的等待后，不仅没有迎来像样的涨价行情，取而代之的是棉价走软、成交清淡。究其原因，3月中旬外棉价格大幅下跌，国际棉花指数M降至76美分/磅附近，部分外棉报价折算之后与国棉基本持平，甚至低于国棉，由此刺激了纺织企业的潜在需求，外棉的大量进口，是近一个时期国棉销售进度明显放缓的又一“推手”。截至3月底，本年度进口外棉132万吨，同比增长18％，4月的进口量势必扩大。因此，国棉销售走出阴影尚需时日。
   四、年度后期（2008年2月底——8月底）国内棉花供求有望平衡
（1）总供给
    根据国家棉花市场监测系统统计的数据，截至今年2月，本年度累计收购棉花707万吨，依照国内棉花预计产量774万吨计算，实际未收购的棉花为62.3（774×0.994－707＝62.3）万吨；按照平均每月进口棉花25万吨计算，年度后期总进口量是150（25×6＝150）万吨；截至2月底，农发行贷款形成的皮棉库存还有346万吨；另外，根据国家棉花市场监测系统的预测，2007年度其他来源的棉花供给量为94.87万吨（表2），平均每月为7.9万吨，年度后期其他来源的棉花供给量是47.4（7.9×6＝47.4）万吨。由此可以粗略地估计年度后期国内棉花的主要供给量为605.7万吨（62.3＋150＋346＋47.4＝605.7）。
（2）总需求
    根据国家棉花市场监测系统预计的产销存数据（表2），2007/08年度中国棉花消费量预计为1238.9万吨，平均每月消费棉花103.2万吨，因此年度后期国内棉花总消费量为619.4（103.2×6＝619.4）万吨。
（3）供求关系
    根据以上计算，年度后期棉花总消费量619.4万吨，超出供给量13.5万吨。不过，考虑到各方面的因素，实际的棉花供求关系需要调整。一方面，实际的棉花供给量比预计的数值要大，因为在上述主要供给量的计算过程中，没有考虑农信社及自筹资金等农发行以外的信贷支持形成的棉花库存。另一方面，年度后期棉花消费存在“打折”的可能。在全球经济衰退、人民币升值、劳动力成本上调、物价上涨、货币政策从紧的大背景下，棉价已经越过13600元/吨一线，接近14000元/吨。在这种情况下，部分纺织企业对棉花的正常消费难以为继。如果这种状况持续下去，本年度后期棉花消费量将大打折扣。因此预计年度后期，国内棉花供求有望达到平衡。
    综上所述，纵观目前国内外市场，一方面国内棉花供给较为充裕，另一方面棉花消费令人担忧，新旧棉花年度交替期间市场供需关系有望达到平衡。若不考虑其他天气、灾害等不确定因素，后期国内棉花市场将维持目前平稳运行的格局。