尽管国际棉价追随外部市场已有相当长的时间,但从历史的角度看,棉价与产需状况一直保持较高的相关性,即使在宏观经济环境大变的当前,棉花价格依然表现出一种理性,其走势总是与基本面的供需关系保持一致。从这个角度考虑,谈论被市场遗忘多时的供需面并不过时。在此,不如把扑朔迷离的宏观环境暂时抛开,对2009年的供需形势做一展望,管窥本年度后期和下年度的棉价走势。
一、2008/09年度后期形势---行情难以出现
 产量下降
    2008/09年度,全球棉花收获总面积为4.66亿亩,同比减少6%,为2002/03年度以来的最低水平;全球单产预计为51.2公斤/亩,同比减少1.5公斤;全球产量为2384万吨,同比减少9.1%,连续第二年下降。导致棉花产量下降的主要原因是竞争作物收益高、棉花生产成本增加和全球经济危机。  
 2008年主产棉国产量一览
 消费大减 库存持平
    2008/09年度,全球棉花消费量为2451万吨,同比减少217万吨,为71年来最大降幅。全球性金融危机是棉花消费量减少的最主要原因。国际货币基金组织预计,2009年全球GDP将下降0.6%,其中美国下降2.6%,欧元区下降3.2%。
    2008/09年度,中国用棉量预计为1023万吨,同比减少9%;印度用棉量为374万吨,同比减少6%;美国用棉量为85万吨,减少15.4%;巴基斯坦用棉量为250万吨,减少7.3%;土耳其用棉量为102万吨,减少21.7%。全球棉花进口量预计为638万吨,同比减少23%。全球棉花期末库存同比基本没有变化,但美国库存减少25%,中亚和印度分别增加45%和23%。
* USDA ――3月月报:全球棉花消费量大幅减少
本网观察
* 全球进口7年最低 棉花出口竞相折腰 * ICE期货的反弹能走多远
* 展望论坛:棉花消费大减 中国首当其冲 * FCStone:ICE棉花期货短期内上涨阻力重重
* 展望论坛:美棉产量大减 出口仍有优势 * 国际棉价:冬三月里睡不醒 春季行情难展开

 美棉出口展望
    牛年春节过后,国际棉价大幅下跌和中国纺织企业的补库促使美棉出口量快速增加,美棉出口达标似乎已经问题不大。不过中国和印度的政策仍是美棉出口的最大悬念,目前断言完成目标还为时尚早
美棉出口装运加速 目标或能完成
1月份美棉占中国市场份额保持稳定
印度
 价格缺乏优势 出口减少一半
中亚
 需求减少 交易停滞
澳大利亚
 美棉产量下降 澳棉出口受益
巴西
 巴西棉出口量有望创历史最高
西非
 象牙海岸棉花出口量或将增加
 
二、2009/10年度形势前瞻---走势谨慎乐观
 基本面形势趋好
    2009/10年度,棉花产量小幅下降和消费量小幅增长将使全球棉花库存下降10%。由于竞争作物收益较高,全球棉花产量将再次减少。同时,棉花消费量将随着全球经济的恢复(2009年末到2010年初)而有所增加。
* 展望论坛:棉花库存消费比下调 支持棉价走强
* NCC:下年度市场有望回暖 抛储是最大悬念
* NCC:2009年美棉供、需量将双双下滑
 产量继续下降
    2009/10年度全球棉花产量为2330万吨,同比减少2.3%,为2003/04年度以来最低水平。中国、巴基斯坦和西非的棉花产量将大幅减少,印度和澳大利亚的产量会有所增加,其他国家的产量同比基本持平或略有减少。全球棉花收获面积预计减少到4.455亿亩,单产增加到52.3公斤/亩。
2009年主产棉国播种面积预测
* NCC:2009年美国意向植棉面积同比减少14%
* ICAC:2009年全球植棉面积继续减少
* 本网:2009年全球棉花种植面积减少4.9%
 消费看增 风险犹存
    2009/10年度,全球棉花消费的复苏要看经济增长对全球纺织品需求的影响。目前,多数宏观经济预测认为全球GDP将在今年第三季度触底并逐步恢复增长,但由于失业率不断攀升、消费者信心屡创新低、政府救市计划的效果不明,因此经济在恢复过程中仍有下滑的风险。

    从历史角度看,在经济萧条期过后,消费者需求的恢复和纺织品生产商补充库存促使全球棉花消费大幅反弹。如果2010年全球GDP增长2-3%,棉花消费量增幅超过这个水平是合理的。USDA预计,2009/10年度全球棉花消费量同比增长2%,为2504万吨,略低于2005/06年度的水平。如果全球经济在2009年年底恢复增长且棉花消费趋势遵循历史,那么这个预测就显得保守了。相反,如果全球经济恢复延迟,这个预测就过于乐观。

    由于棉花产量趋减、消费量看增,下年度全球棉花进口量预计恢复到718.5万吨,同比增加近87万吨,中国进口增加将被其他国家抵消掉一部分。

    2009/10年度,印度、西非和中亚地区的期初库存较高,出口将有所恢复,美棉出口所占比例将有所下降。全球期末库存预计为1219万吨,同比下降9%,但仍可以满足市场需求。

权威
 USDA:2009年全球棉花产需状况前瞻
观点
 资源紧张成看点 四季度棉价或大涨
1977/78年度以来全球棉花产量、消费量比较图
全球棉花产需平衡表
三、棉花的明天的明天
结束语――
   在经过了繁华和没落之后,2009年的春天来了。眼下,经济寒冬还没有消退,人们对粮食的需求远远超过棉花。随着棉花价格的下跌,棉花与粮食作物的价差也越来越大,谁也不知道去年3月震惊国际市场的“黑天鹅事件”是否会再次出现。不过从长期看,棉花市场将随着库存的下降和经济的复苏而逐渐回暖,留给棉花市场的也不只有悲观失望。黑暗终究会远去,棉花的春天也并非遥不可及。所以,当有人表示经济回暖之后棉花消费将大幅增加的时候,人们大可不必感到意外或者惊奇,因为智者相信这句话――在某些人遭遇危机的时候,某些人却看到了机会......

* 棉花消费真的一蹶不振了吗?     * 全球棉花消费量将在10年内增长22%       * 棉花市场如何转“危”为“机”

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