国际棉花贸易的定价方法主要有四种：固定价格，过夜实盘定价，买方选择定价，卖方选择定价。

买方选择定价是指买方根据棉商的当日报价，只和棉商确定某一个品种的棉花现货价格和纽约期货市场相对应的交易月份期货价格的价差。这种合同只确定了价差，并确定了除价格外的所有其他条款，对双方有法律约束力，只是没有完成合同价格的最终确定。因此一般在交货月份前一个月以前的任一天买方都有权根据当日期货价确定现货合同的最终价格（方法为期货价+价差）。因为是买方根据期货价确定最终现货价格，因此这种做法叫买方选择定价。

    对于买方选择定价，一般是大家对期货市场看跌的时候采纳。买方不愿按照目前高价成交，但担心市场真的跌下来以后，所需品种的棉花不随着期货下跌的幅度而下跌（即现货的跌幅小于期货）；或者是该品种棉花因期货下跌而停止报价，所以买不到。例如，某品种棉花在某日报价为60美分/磅，当日期货收盘价为55美分；两个月以后，期货价格下跌到40美分（下跌了15美分），该品种现货由于农民惜售，价格为50美分（只下跌了10美分）。在这种情况下，用棉企业采用‘买方选择定价’方法是有利的。

按照刚才的例子，如果买家采用此法，即确认按比期货高5美分的价差成交，当期货跌到40美分时，买家定价为45美分。另一种情况，即在市场下跌的情况下停止报价的现象也是非常普遍的，最直接的例子就是中国棉花的出口：由于中国棉花的出口成本是固定的，（例如60美分），当期货下跌后，中国棉花的报价就会在市场上撤出。如果一家工厂既需要用中国棉花又对市场看跌，她就可以向棉商以‘买方选择定价’的方法购买：棉商在市场高价时向中国出口公司购买，然后在期货市场套期保值，并按合理价差卖给用户，期货下跌后，用户确认价格，棉商平掉期货合同，这种做法对棉商没有任何损失，用户也得到了实惠。

    当然这种做法也对用户也存在风险，因为在期货没有下跌、反而上涨的情况下，这种做法使得用户丧失了低价时定价的机会。（W04）