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专家观点|唐震:郑棉露出獠牙 踏准步点把机遇   
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2019-04-16    条评论

时间慢慢流逝,棉市在平稳中逐渐迎来新机遇。回顾上期,3月下旬郑棉期货走入阶段低谷,CF1905合约最低曾试探15000/吨重要整数关口,CF1909合约最低破位15500/吨,给市场多多少少笼罩了一点悲观氛围。随着月底中美谈判继续顺利开展,3月经济数据明显好转,郑棉期货并没有一蹶不振,自41日开始成功逆袭,连续走出一波上涨行情,这个过程伴随着持仓的持续增加,尤其8号之后增仓加速,415日当日增仓更是达到15万手,主力合约CF1909突破16000/吨整数关口,最高达到16225/吨,创2019年来郑棉期货新高,随后行情明显回调,不过趋势仍然良好。可以说郑棉期货的吸金能力在近日期货市场中着实火了一把,相信对于棉花产业和投资者来说既是机遇也是挑战。

行情如此演绎必有其中原因,这么大幅的增持上行也说明了资金看好郑棉期货。到底我们应该如何看待和应对呢?首先,近一个月以来陆续发生了一些值得关注的事件。据美国农业部329日发布的报告,2019年美国意向植棉面积为1380万英亩,同比减少2%,远低于市场预期的1410-1550万英亩。其中,陆地棉面积1352.5万英亩,同比减少2.3%,皮马棉面积25.5万英亩,同比增长2.4%。美棉产量最大的得克萨斯州和佐治亚州的种植面积同比均减少近6%

20193月中国棉花协会棉农分会对全国12个省和新疆自治区共2865个定点农户进行第三次2019年植棉意向调查。结果显示:全国植棉意向面积4738.07万亩,同比下降3.35%,较上期预测的3.58%,回升0.23个百分点。另外本年度全球供需情况据USDA4月报告显示产量与期末库存均有小幅提升,但调整相对不大。静态来看,新年度供应情况没有增加的预期,库存逐年减少,机构看市也是一种非常乐观的预期。

其次,411日商务部新闻发言人高峰透露,中美双方牵头人进行了通话,讨论了遗留问题,下一步双方经贸团队将通过各种有效方式保持密切沟通,全力以赴继续进行认真谈判,朝着落实两国元首重要共识的方向努力。市场对中美贸易谈判的预期持续良好,但由于还没有实质结果,当然仍要作为不确定因素来看。政策方面,412日发改委公告增发棉花进口滑准税配额80万吨,全部为非国营贸易配额,申领时间是4月中下旬。此消息一出,虽然造成郑棉期货当日盘中一度回落,但没有阻止之后的价格大幅拉升,背后对于政策的解读可能是耐人寻味的。笔者认为配额增发是政策调控的先行官,先看市场反应如何,可能后续还会有新动作出台。相对而言,配额增发是打通了内外棉贸易通道,更有利于内外棉价差缩小。

再次,有别于12月份的经济低落,3月份,制造业PMI在连续3个月低于临界点后重返扩张区间,升至50.5%,比上月上升1.3个百分点。并且3月份我国纺织品服装出口额为181.82亿美元,同比大增28.37%。其中,纺织品(包括纺织纱线、织物及制品)出口额为95.24亿美元,服装(包括服装及衣着附件)出口额为86.58亿美元。前三个月我国纺织品服装出口累计563.21亿美元,同比略减2.2%。制造业与外贸数据同时好转确实给市场氛围有所提振。

棉花方面,据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区仓库和加工企业库存调查数据,3月底全国棉花商业库存总量约416.4万吨,较上月减少40.12万吨,降幅8.8%。棉花的库存数据也与其他数据体现出了一致的表现,应该说都是比较利好的因素。不过通过市场调研得知,目前涉棉产业人士对市场仍然谨慎观望,尤其下游坯布环境销售明显弱于纺纱环节,市场是否可以真正走暖在产业圈疑问较大。

综上所述,笔者认为棉花的价格走向一定要看供需上下转化,大方向可以认为如果国家近期没有急于采取严厉的政策调控,郑棉价格走势仍然是重心逐步抬升的过程。由于市场上资金环境有较为宽松的迹象,期货必然会更加体现出金融属性的一面,经济数据呈现好转,中美谈判走势向好,处于政策空档期的资金其实做多拉一拉也有其合理性,但是由于拉升可能比较急促猛烈,又会造成郑棉期货的波动加剧,在基本面还没有产生剧烈变动情况下,市场参与者一定要把握好价格走势的节奏点,根据自身在市场中所处的位置来选择交易策略。

产业套保者与趋势投机者操作思路可以有所不同,产业经营者应该以追求稳定利润为目标,在不确定未来是否呈现单边走势的情况下,可以更多的利用资金推动给出的套利机遇,在操作的过程中要处理好期货持仓与现货头寸的关系,要懂得按照郑棉期货规则办事,不搞盲目投机但也不一定是死板的一套到底。投机者可以在比较确定的因素引导下采取长短线结合操作,在相对安全的低位布局趋势持仓,在不够稳定的区间尽量以小波段操作为主。在笔者看来,本期情况相对于上期的区间向上调整500点是比较稳健的走势,不排除上调1000点的可能,无论如何机会都是留给有准备的人的。

(责编:李伟  电话010-58931122-286

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