国际市场：纽棉期价开始企稳

上周(7月30日-8月3日)，尽管美国次级贷款危机导致美国股市期市大幅下跌，但是美棉保持坚挺，延续前周超跌反弹的走势。其中，主力合约12月在63-65美分/磅区间强势盘整，后期有望继续震荡走高。

该周美棉签约量大增，国际现货市场成交开始活跃，报价大幅上调。截至8月3日，Cot look A 指数价格为69.65美分/磅，比前周上涨3.25美分/磅。

纽约棉花期货价格走势图

纽棉登记库存小幅下降

纽约期棉登记库存小幅下降。根据NYBOT最新公布数据，截至8月3日，纽约期货棉花登记库为658433包，较上周将少1142包。

纽棉投机净多头率变化不大

根据CFTC的最新公布持仓数据显示，投机空头又开始大幅平仓，商业卖盘没有太大变化。截至7月31日，投机净多头率为22.6%，较前周增加0.3%。

国内市场：国储棉竞价回暖 郑棉期价反弹

上周，国储棉竞价一度走低，郑棉期货价格也出现了大幅回落。但在当周最后一个交易日里，国储棉竞价走高，郑棉期价大幅反弹，持仓量也开始恢复。其中主力合约CF801最低下探14650元/吨，但很快就反弹至14700元/吨以上，在国储棉竞拍价格回升的影响下，一度反弹至最高点14980元/吨，终以14970元/吨收盘。

郑棉期货价格走势图

期货仓单继续流出

截至8月3日，郑棉期货仓单为1039张，即20780吨，注销192张，即3840吨，预报量为129张。

根据海富期货研发中心数据，实盘压力继续减少。截至8月3日，郑棉期货实盘压力为13.45%，较上周减少3.79%。

期现基差保持倒挂

期现基差依然保持倒挂。截至8月3日，扣除仓单占压资金利息成本，期现基差为-405元/吨。

结论及其操作建议

美国次级贷款危机横扫美国股市和期市，众多商品期货价格大幅回落。但是纽约棉花期货价格依然保持了强势。主要是因为投机基金买盘的支撑，商业卖盘则没有再度打压。短期内，季节性棉花资源短缺导致中国棉价存在较强支撑。国储棉价格的回升也为郑州面棉花期货市场提供了信心。另外，8、9月份的天气是关注的焦点，它将直接影响新年度的棉花产量。

技术面上，郑州棉花期货价格面临方向性的选择，笔者的观点偏向于震荡上行。因为经过两周的大幅洗盘，部分资金的重新进场，为后期的上涨提供了支撑。但是上涨的幅度取决于天气变化。如果天气依然保持稳定，大量到港的进口棉则是近期上涨的压力所在。(董淑志/海富期货研发中心)