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国际棉花市场持续下跌

上周(8月6日-10日)，美国次级房贷危机引发全球金融市场的恐慌，特别是法国巴黎银行冻结旗下三家基金的资金，全球股票市场以及相关金融市场都出现大幅回落。纽约棉花期货也受波及，在利空的美国农业部月度报告的刺激下，价格出现大幅回落。其中，主力合约(12月)从最高64.5美分/磅一路下跌，在跌破62美分/磅的重要支撑位后引发大量技术止损盘，最低跌至60.80美分/磅后获得支撑，周五以61.24美分/磅收盘。

受到纽约期货棉价下跌影响，国际棉花现货报价下调。但成交并不活跃，中国纺织企业依然认为目前报价较高，并处于观望状态。截至8月10日，Cot look A（FA） 指数为67.7美分/磅，比前周下调1.95美分/磅。

纽约棉花期货价格走势技术分析图

纽棉登记库存小幅上升

根据NYBOT最新公布的数据，截至8月10日，纽约期货棉花登记库为669041包，较上周增加10608包。

纽棉投机净多头率继续小幅增加

根据CFTC最新公布的持仓数据显示，投机多头继续增加，商业卖盘小幅减少。截至8月7日，投机净多头率为23.2%，增加0.6%。

郑棉期价继续整理

上周，受纽约棉花期货价格走低拖累，郑棉期货价格高开低走。其中主力合约CF801在该周第一个交易日最高上冲至15150元/吨，但随着纽约期价大幅走低，以及国储棉竞拍价格回落，最低跌至14740元/吨，最后在空头平仓的带动下迅速拉升，终以14880元/吨收盘。持仓量与成交量都出现了小幅的萎缩。

郑棉期货价格走势技术分析

期货仓单继续流出

由于期现基差倒挂，期转现的棉花期货仓单相对便宜，依然受到纺织企业青睐。截至8月10日，郑棉期货仓单为919张，注销120张，预报量为137张。

期现基差继续保持倒挂

该周期期现“负基差”保持在200-300元/吨之间。截至8月10日，扣除仓单占压资金利息成本，期现基差为-316元/吨。

结论及其操作建议

尽管美国次级房贷规模不是很大，但是它带来的影响却是很大，带来了蝴蝶效应。基金头寸的调整导致了整个全球金融市场的连锁效应，纽约棉花期货价受到了波及。从最新的基金持仓数据看，投机基金在棉花期货的头寸并没有做太大的调整，不仅如此，还继续加大了净多头寸。新棉花年度印度的产量增加、美国年度结转库存以及中国进口量的降低成为市场心理的影响关键。

目前，纽约棉花期货主力合约价格在60美分/磅左右获得较强支撑。从技术上看，60美分/磅将是强有力的支撑。后期预计在60美分/磅以上震荡整理。

郑州棉花期货价格在14800元/吨左右有较强的支撑。如果被有效跌破，14600元/吨将是下一个重要的支撑位。短期内，郑棉期价还将在14600-15200元/吨区间震荡。

总之，近期国内外棉花期货市场将再次探寻阶段性底部，以巩固近期涨势。操作上，建议在震荡区间下边缘建少量多仓或者选则观望。(董淑志/海富期货研发中心)