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昨日（11月19日），纽约期货12月合约临近交割，做多基金纷纷平仓移至远期，棉价持续下探，总持仓继续大幅减少，登记库存略增。主力3月合约最高66.10美分/磅，最低65.50美元/磅，最终以65.62美分/磅结算，下跌52点，持仓增加3240手，同时12月合约持仓继续大减9892手，结算于60.03美分/磅，下跌87点。截至当日，ICE棉花累计未平仓222606手，减少4786手，棉花登记库存为628432包，增加5758包，待检验棉花48586包。

昨日，郑棉小幅反弹，总持仓略有增加，有企稳的迹象。其中主力5月合约以14780元/吨开盘，在下探14760元/吨后，便一路震荡反弹，最高至14955元/吨，在14930元/吨附近遭遇压力，尾市略有回落，并收于14870元/吨。

近日来，纽棉持续减仓下行，给全球现货市场价格造成了很大压力，同时价格的下调也将缓解美棉的销售压力，刺激消费需求。目前，中国纺织行业面临诸多瓶颈和困境，利润空间不断被挤压，资金短缺、销售不畅，订单减少，为中国纺织出口蒙上阴影。欧盟取消纺织配额给中国纺织出口带来一丝希望，但是出口退税再次降低预期给中国纺织企业泼了一瓢冷水。

笔者认为，短期内棉价依然是震荡探底，但下探空间依然有限，郑棉主力5月14500元/吨存在较强支撑。（董淑志/海通期货研发中心）