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昨晚（11月27日），纽约棉花期货继续减仓下行，登记库存增加。其中，纽棉主力3月合约最高65.05美分/磅，最低64.25美分/磅，结算于64.40美分/磅，下跌52点，持仓减少1620手；截至当日，累计未平仓为210400手，减少2336手，登记库存为645972包，增加6891包，待检验棉花30503包。

昨日，受美盘拖累，郑棉低开后震荡，成交萎缩，持仓减少。主力5月合约以14800元/吨开盘后，维持14800-14850元/吨之间窄幅震荡，尾市走弱，终收盘于14770元/吨，下跌165元/吨，持仓增加2192手，其他合约都有相同幅度下跌。截至当日，总持仓为95218元/吨，减少3118手。

基本面上，近期美盘一直处在震荡下跌之中，美棉出口数量的增加并没有提震市场人气，主要是因为美棉也面临着季节性供应增加和销售的压力，期待美棉的下跌能够刺激市场需求。近日，国内纺织厂棉花报价普遍下调50-100元/吨至13650元/吨左右，同时货款交付期延迟20-40天不等，由此导致掌握资源的棉花中间商有所惜售。另外，未来三周内，前期订购的进口棉将集中到港，进口棉的报价持续下调，这都给国内的现货市场带来压力。与此同时，国内现货价格也出现走弱的迹象。

笔者认为，短期内国内外棉价季节性压力凸现，将继续震荡探底，郑棉主力5月短期支撑位为14700元/吨。操作上依然是观望。（董淑志/海通期货研发中心）