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昨日（12月3日），纽期窄幅震荡，各个合约涨跌互现，登记库存略增。其中，主力3月合约最高64.00美分/磅，最低63.10美分/磅，结算于63.45美分/磅，略跌1点，持仓减少1573手；截至当日，纽棉累计未平仓合约210389手，增加764手，登记库存为588953包，增加4418包，待检验棉花9766手。

昨日，受上周五美盘影响，郑棉创新低后维持震荡格局，但持仓略有增加。主力合约5月以14610元/吨开盘后，维持14580-14655元/吨之间窄幅震荡，终收盘于14635元/吨，下跌95元/吨，持仓增加530手，其他合约都有相同幅度下跌。总持仓为91524手，略增294手。

宏观层面看，美元指数反弹遭遇30日均线压制，开始窄幅盘整，全球商品期货价格调整趋缓。基本面上看，美棉价格在低位盘整，国际棉花现货报价也将处于相对的低位，可能刺激美棉的销售。资金层面上，投机基金的平空翻多，投机净多头率持续下调，短期纽棉期价走势不容乐观。国内市场上，国内现货价格走弱，进口棉陆续到港，仓单注册和预报较同期大幅增加，郑州棉花期货价格也将走弱。

笔者认为，棉价有可能将继续探底，季节性压力也将集中显现，但不排除由于抄底资金进入，短期出现超跌反弹的可能。（董淑志/海通期货研发中心）