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昨日（12月4日），纽棉依然维持震荡格局，各月合约小幅上涨，持仓继续增加，登记库存略增。其中，主力3月合约最高64.40美分/磅，最低63.45美分/磅，结算于63.50美分/磅，上调5点，持仓减少474手；截至当日，累计未平仓为210832手，增加443手，登记库存为591060包，增加2007包，待检验棉花9154包。

昨日，郑棉高开低走，并维持弱势震荡，持仓略减。主力5月合约以14660元/吨开盘后走弱，最低14595元/吨，终收盘于14625元/吨。截至当日，总持仓为90928元/吨，略减596手。

根据ICAC（国际棉花咨询委员会）最新的2007/2008年度预测数据，全球棉花消费增长3%，产量减少3%，产销差为-140万吨。消费方面，中国纺纱增长放缓，由于卢比快速升值，印度纺织需求也出现下滑；产量方面，几乎所有的棉花主产国都在减产，其中美国减产13%，巴基斯坦4%，土耳其12%，西非21%，而唯独印度增长11%，达到了530万吨，并首次超过美国。这说明印度将是未来平衡全球棉花供给的主要因素。而由于生物能源的发展，美棉减产将成为趋势，减少部分由印度增产部分抵消。由于全球经济增长放缓，这主要是因为受到次级债拖累美国经济增长趋缓，全球纺织品消费增长也减缓，棉花消费增长受到一定抑制。

笔者认为长期棉花供求主要关注美国和印度以及中国，在原油价格居高不下、生物能源快速发展、粮食产品价格飞涨、全球通货膨胀的大环境下，粮棉比价严重扭曲，棉价难以独善其身，棉价上涨周期的启动也许只是时间和时机问题。短期内，全球棉价依然面临季节性供给压力，棉花价格将维持弱势震荡探底行情。（董淑志/海通期货研发中心）