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昨日（12月25日），郑棉震荡走弱，持仓量和成交量均萎缩。其中，主力5月合约以14855元/吨开盘，盘中在14800-14850元/吨之间窄幅震荡，终收盘于14810元/吨，收跌30元/吨，持仓减少502手。

由于实盘压力较大，郑棉走势疲软。在技术形态上，触底后的反弹空间已经十分有限。据笔者了解，尽管最近有些纺织厂开始补库，主要是用掉手中的没有用完的老配额，但更多的纺织厂资金捉襟见肘，选择了停产放假，棉花消费需求受到一定的抑制，同时，纺织厂棉花库存十分少，这也为后期棉价上涨提供了基础。

笔者认为，短期内棉价依然将保持弱势，期待春节前后原料补库需求的启动。操作上，等待二次探底买进，即郑棉主力5月在14700元/吨附近。（董淑志/海通期货研发中心）