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昨日（1月30日），金融政策利好，纽期小幅反弹，持仓继续增加，移仓明显，登记库存大幅增加。其中主力3月合约最高68.60美分/磅，最低67.75美分/磅，结算于68.56美分/磅，上涨32点，持仓减少2273手。截至当日，累计未平仓合约为267384手，增加695手；登记库存为505654包，大幅增加14139包，待检验棉花49090包。

昨日，郑棉弱势整理，持仓略增。其中，主力5月合约以14690元/吨开盘后维持弱势窄幅区间震荡，最高14700元/吨，最低至14640元/吨，收于14650元/吨。

1月29日，美国国会众议院通过了布什总统提出的总额为1460亿美元的经济刺激方案；昨晚，美联储再度降息50个基点至3.0%，贴现率下调0.5%至3.5%，以缓和经济活动面临的风险。这一系列的金融政策，主要是为了刺激美国经济增长，防止大幅衰退，也说明了美国政府对美国经济衰退的强烈担忧。这引起金融市场强烈的反应，并以大幅的反弹来迎合这样的金融政策出台。

几十年不遇的雪灾“雪葬”了2008年第一季度的中国经济，深刻影响了中国金融市场。据笔者了解，由于暴雪封锁了国内东部、中部、南部的主要交通要道，众多纺织厂棉花库存周期太短，无法保障生产而停产放假；大部分涉棉企业的棉花经营贸易活动基本停止。这极大地抑制了棉花的消费，也是棉花价格疲软的主要原因。

笔者认为，棉花价格短期内依然将保持弱势，美国金融政策对经济影响的效果还有待观察。但是，在雪灾和春节过后，中国纺织企业将集中迎来开工生产的高峰，前期棉花库存消耗殆尽，棉花消费将会得到迅速的启动，也将刺激棉花价格反弹。操作上，待棉花再次下探并企稳时，可适时适量买进。（董淑志/海通期货研发中心）