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上周五（2月29日），受美元贬值，原油期货价格持续走高，豆类期货价格持续上涨等因素影响，纽期再次暴涨，持仓继续增加。其中，主力5月合约上涨253点，结算于81.86美分/磅。截至当日，累计未平仓为296853手，增加3005手；郑棉则保持弱势，但是尾市收强，持仓大幅增加。主力合约7月收于15440元/吨，增仓7268手。

国内外棉花价差急剧扩大以及何时能够回归正常区间成为焦点。国际棉花价格远远高出国内棉价，这就更加凸出国内棉花更具有投资价值，而且安全系数高。当然，国内棉花价格疲软有其自身基本面的原因，但是这样高价差的态势是不会持续很久的。在2003年纽期达到80美分/磅以上，相对应国内的棉花现货价格为17000元/吨左右，而现在国内现货价格仅为14000元/吨不到，这样巨大的想象空间立刻呈现在我们的面前。

笔者认为，棉花价格走势继续看好，而且国际棉花价格有可能再创历史新高，国内棉花价格偏低，具备投资价值。所以建议在回调企稳时，继续买进，CF807初步目标价位16000元/吨。（董淑志/海通期货研发中心）