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昨日（3月10日），由于前期的持续暴涨，严重脱离了基本面，造成了中国与美国棉花价差得急剧扩大，一度超过4000元/吨，美棉出口数据也无法提供利多支撑，登记库存和代检验棉花持续大幅增加，纽约棉花期货价格连续三个跌停，风险极大。其中主力合约5月跌4个美分/磅封停于77.28美分/磅。截至当日，纽期累计未平仓合约为293856手，略减382手，登记库存为624880包，前交易日为620475包，带检验棉花94656包。

昨日郑棉出现超跌企稳的迹象，持仓略减。其中主力合约7月触及低点156410元/吨后迅速反弹，并在盘中反复考验15600元/吨附近的支撑位，终报收于15565元/吨。

尽管国内外期货价格持续大幅下跌，但是持仓始终不见大幅减少，这说明投机资金还没有离场，仍然可以定义为震荡洗盘行情。技术上，纽期主力5月合约考验75美分/磅附近的支撑位，郑棉主力7月合约考验15600元/吨的支撑位。一旦期货价格在这些关键价位企稳，大幅反弹就将开始。

国内外价差迅速回归。截至3月10日，美国E/MOT棉花报价为85.85美分/磅，折合一般港口贸易港口提货价为16398元/吨，与国内棉花价差为2000元/吨，较之前的4000元/吨价差已经回归一半。

笔者认为，经过大幅下跌之后，郑棉比纽期先企稳走强，这说明调整基本到位，纽期的持续跌停已经超跌，国内外价差迅速回归，极有可能出现报复性反弹。操作上，依然建议回调尝试买进，轻仓短线，不追高。（董淑志/海通期货研发中心)