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昨日（3月13日），美棉出口创新低，登记库存大幅持续增加，纽棉大幅回落寻求新的支撑。其中，主力5月合约下跌125个点收于80.81美分/磅。截至当日，累计未平仓为292018手，略减1588手；登记库存为653255包，上个交易日为642374包，待检验棉花106678包。

当日，郑棉呈现弱势窄幅振荡行情，其中主力7月合约以15595元/吨开盘后，盘中交易区间为15500-15650元/吨，终盘报收于15585元/吨。截至当日，郑棉注册仓单为6887张，增加7张，有效预报为2449张。

由于纽棉大幅上涨，导致美棉现货价格过高，极大抑制了出口和消费。根据最新公布的美棉出口报告显示，上周2007/08年度陆地棉出口签约量仅9661吨，创下年度新低，而出口装运量也有所下降。据国际棉商反映，纺织企业询价很少，几无成交，主要是因为国际棉价过高。

国内期现价差的拉大促使了现货贸易商收购籽棉加工期货仓单棉的热情。目前，郑棉未来仓单注册预计总量达到9336张，即186720吨，需要超过28亿资金来消化这些仓单。由于美棉出口不理想，棉花开始流入期货市场。截至当日，纽棉登记库存预计总量达到759933包，大约18万吨左右。

笔者依然认为，现阶段棉花价格依然是大幅剧烈振荡。操作上，依然建议轻仓短线，区间交易，不追高杀跌。（董淑志/海通期货研发中心）