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上周五（4月4日），纽期依然在关键价位区域盘整，移仓加快，7月持仓不断增大。当日主力5月合约上涨45个点，结算于70.86美分/磅，持仓减少5587手，大部分移仓至7月。截至当日，累计未平仓合约为266873手，减少1909手；登记库存为902399包，上个交易日882630包，带检验棉花66887包。

根据CFTC数据，投机基金反手做空棉花，但总持仓减速缓和。在70美分/磅的位置存在大量的商业买盘支撑，预计后市可能暂时在该位置企稳，并寻求方向性突破。郑棉期货方面，据现货贸易商反映，国内棉花现货价格平稳，库存棉花销售迟缓。

笔者认为，目前棉价处于价值投资区域，但是最佳的入场时机并未到来。操作上建议观望，或在每次回落之时，轻仓试探。（董淑志/海通期货研发中心）