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昨日（4月8日），纽期出现回落，累计未平仓恢复性增加，移仓交易活跃，登记库存也持续增加。其中，5月合约下降86个点，结算于71.94美分/磅；7月合约持仓已经超过5月，而12月合约更是达到9万手以上，结算价格高达82.67美分/磅。截至当日，累计未平仓为268514手，增加1513手；登记库存为928270包，上个交易日916625包，待检验棉花80920包。

尽管美盘大幅反弹，但郑棉依然很疲弱。其中，7月主力合约交易区间为14500-14640元/吨，收于14585元/吨。截至当日，郑棉注册仓单7912张，减少42张，有效预报1928张。

值得关注的是，昨日郑棉注册仓单首次出现减少，这说明仓单正式进入消化期。可以看到，减少的仓单主要注销了新疆棉和4级棉。截至到4月8日，注册仓单中3级以下的新疆棉147张、4级棉592张，占总仓单量的10%左右。因为新疆棉的品质和4级棉的大幅贴水，让这些仓单棉具备首发优势。

今晚美国农业部将公布棉花全球供需报告，市场普遍预期利空，并认为有可能提高产量、而降低出口量，库存消费比将有所上调，所以对美棉期货价格形成了打压。

笔者认为，目前棉价已经进入实盘压力消化阶段，短期内依然将保持弱势，直至仓单棉大量流出为止，或者现货全面进入供求紧张阶段，现货价格大幅上涨。操作上建议积极观望，或在每次回落之时，轻仓试探。（董淑志/海通期货研发中心）