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昨日（4月16日），纽期暴跌，但持仓略有增加，登记库存大幅增加。其中主力7月合约大跌172点，结算于77.11美分/磅。截至当日，累计未平仓合约为261891手，略增97手；登记库存为985404包，上个交易日969874包，待检验棉花127219包。

当日，郑棉继续小幅反弹，持仓有较大幅度增加，注册仓单增加。其中，主力7月合约交易区间为14625-14715元/吨，收于14690元/吨。截至当日，郑棉注册仓单8014张，增加128张，有效预报2244张。

昨日，国家统计局公布3月CPI同比上涨8.3%，食品价格同比上涨21%，第一季度CPI达到了8%。高企的通货膨胀压力促使央行采取更加紧缩的货币信贷政策，当日，央行宣布上调存款准备金0.5个百分点，国内商品期货市场价格必然会受到利空影响。另外，外汇储备逼近1.7万亿，这造成了人民币进一步升值的压力。

据有关企业反映，现阶段现货销售迟缓，主要原因是纺织企业资金短缺，无力购买更多的棉花。而可用信用证融资的进口棉报价高企，成本过高，纺织企业望洋兴叹。农发行资金回收进入倒计时阶段，现货销售压力较大，市场供应充足。

笔者认为，偏紧的货币政策降将贯穿整个2008年，涉棉企业贷款融资依然十分困难，而且成本高企。随着人民币不断升值，中国纺织出口也面临巨大的挑战。短期内，棉花供应充足，棉价依然弱势震荡。操作上建议积极观望，或在每次回落之时轻仓试探。（董淑志/海通期货研发中心）