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昨日（4月17日），纽期继续暴跌，持仓略减，登记库存将突破100万包。其中主力7月合约大跌183点，结算于75.28美分/磅。截至当日，累计未平仓合约为261541手，略减350手；登记库存为999344包，上个交易日985404包，待检验棉花141960包。

当日，郑棉大幅走低，持仓减少，注册仓单略减。主力7月合约交易区间为14540-14630元/吨，收于14550元/吨。截至当日，郑棉持仓量为107722手，减少2084手；注册仓单8012张，减少2张，有效预报2302张。

在4月4日-10日的一周里，美棉出口签约量锐减72%，主要原因是当周纽约棉花期货价格大幅上扬，带动了国际现货报价大幅调高。国内进口棉与国产棉的价差再度被拉大，纺织企业采购进口棉的兴趣大减。

另外，郑棉和纽期的实盘压力大幅增加，其中郑棉预计注册仓单总量超过20万吨，而纽期登记库即将突破100万包，双双创下历史新高。表明棉花资源供应充足，市场销售压力较大，同时对期货价格构成了压力，投机资金观望氛围很浓，不愿大举入场为现货买单。

广交会历年来都是中国进出口状况的晴雨表。根据有关报道，本届广交会纺织订单较去年减少10%，主要原因包括美国次级债危机导致美国经济下滑，纺织消费需求降低，汇率波动较大，买卖双方不敢下单以及中国纺织订单价格的提高。目前，众多国内企业不愿意在出口时以美元结算，而提出以人民币、欧元为结算货币，以规避汇率风险。另外，众多纺织企业的订单价格普遍提高3%-5%，甚至达到10%，主要考虑到成本的上升，利润空间被极度压缩，甚至处于亏损边缘。

笔者认为，外围经济环境导致了纺织需求的减少以及出口成本的提高，中国纺织出口大幅回落也是必然。众多纺织出口企业不得不转战国内市场，急需国内启动巨大的消费需求。短期内，棉价将继续下跌探寻底部。操作上建议积极观望，或在每次回落之时，轻仓试探。（董淑志/海通期货研发中心）