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昨日（4月21日），纽期继续大跌，持仓持续减少，登记库存大幅增加。其中主力7月合约下跌125点，结算于73.35美分/磅。截至当日，累计未平仓合约为256274手，减少3074手；登记库存为1042890包，上个交易日1013138包，待检验棉花120989包。

当日，郑棉持续走低，持仓减少，注册仓单略增。其中主力7月合约交易区间为14305-14495元/吨，收于14320元/吨。截至当日，郑棉持仓量为105264手，减少1954手；注册仓单8130张，增加13张，有效预报2277张。

目前，郑棉主力7月合约最低达到了14300元/吨，而5月合约有可能跌破14000元/吨。期货仓单中的新疆棉和四级棉价值被严重低估，特别衡水和银丰交割库还存在一定贴水。

此次价格的下跌纯属周期性行情，也在情理之中，加之周边市场的大幅回落，市场看空氛围十分浓厚。

笔者认为，郑棉期货价格进入价值区域。操作上建议积极观望，纺企可以少量接货。（董淑志/海通期货研发中心）