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昨日（4月21日），纽期超跌反弹，持仓略增，登记库存持续增加。其中主力7月合约大涨140点，结算于74.75美分/磅。截至当日，累计未平仓合约为256484手，略增210手；登记库存为1066129包，上个交易日1042890包，待检验棉花126994包。

当日，郑棉再创新低，持仓大减，注册仓单增加。其中，主力7月合约交易区间为14195-14300元/吨，收于14210元/吨。截至当日，郑棉持仓量为103662手，减少1602手；注册仓单8215张，增加85张，有效预报2217张。

当日，隔夜CBOT大豆和玉米分别上涨59美分/蒲什耳和14美分/蒲什耳，原油期货价格上冲119美元/桶。在周边市场均大幅上涨的带动下，超跌的纽约期棉受投机盘和商业买盘推动大幅上扬。

当日，郑棉主力7月一度跌破14200元/吨，而5月合约最低到13885元/吨，与现货价格相近，期现价格接轨，折合为地产四级棉仅13385元/吨。

笔者认为，没有投机和商业买盘的郑棉期货价格，一如既往的自由落体式下跌，并进入了价值低估区。但是纺织企业资金实在太紧张，仓单流出速度较慢。操作上建议积极观望，纺企可继续少量接货。（董淑志/海通期货研发中心）