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昨日（5月5日），纽期小幅收跌，累计未平仓减少，登记库存持续增加。其中主力合约7月交易区间为69.05-70.30美分/磅，下调27个点，结算于69.29美分/磅。截至当日，累计未平仓247718手，减少1041手；纽约期货棉花登记库1232023包，上个交易日为1213546包，待检验棉花141910包。

昨日，郑棉小幅反弹，持仓略增。其中，主力合约7月交易区间14050-14280元/吨，收于14235元/吨。截至当日，持仓101570手，略增720手；期现基差为-10元/吨；郑棉期货注册仓单8172张，增加54张，预报量为2361张，预计仓单总量10533张；郑棉实抛压指数为64.4%，保持不变；潜抛压指数为83.0%，下降0.4个百分点。

据笔者了解，各大国际贸易商进口棉订单有较大幅度增加，主要得益于美棉价格的大幅回落，相对于国内棉花具备了一定价格优势，另一方面，信用证融资功能缓解纺织企业的资金压力。可以预计，本周即将公布的美棉出口数据依然会保持乐观。

郑棉期货仓单和纽期登记库存的持续增加为期货盘面带来了巨大的实盘压力。何时能够大规模消化值得关注。

笔者认为，短期内棉价依然振荡探底行情。操作上依然建议观望；若价格再度大幅下跌，纺企可适量购买仓单，投资者可适量战略性建仓。（董淑志/海通期货研发中心）