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昨日（5月14 日），纽期价格大幅下挫，持仓略增，登记库存持续增加。其中主力7月合约下挫91点，结算于69.99美分/磅。截至当日，纽期累计未平仓合约为253305手，增加337手；登记库存为1403614包，上个交易日1378497包，待检验棉花100060包。

昨日，郑棉再创新低，持仓微减，注册仓单持续减少。其中，主力7月合约交易区间为14115-14200元/吨，收于14120元/吨。截至当日，郑棉持仓量为107852手，略减568 手；注册仓单8221张，减少52张，有效预报1833张。

美元持续走强，抑制了包括棉价在内的商品期货价格，而中国进口订单减少又促使棉价再度大幅下调。郑棉期货价格持续走低，为仓单流出提供了条件，最近注销最多的是新疆三级棉和内地四级棉。但是如果仓单大量流出，特别是内地三级棉，期货价格需要进一步走低。现货囤棉中间商将面临国内外期货市场带来的巨大价格压力。

笔者认为，现阶段棉花价格继续维持弱势特征。操作上建议创新低时，纺企可继续少量接货。（董淑志/海通期货研发中心）