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昨日（5月21日），纽期小幅回升，累计未平仓继续增加，登记库存持续增加。其中主力合约7月交易区间为70.5-71.55美分/磅，回升21点，结算于70.98美分/磅。截至当日，累计未平仓为264285手，增加3448手；纽约期货棉花登记库为1492704包，上个交易日为1477327包，待检验棉花74839包。

昨日，郑棉继续小幅回落，持仓和仓单继续减少。其中，主力合约7月盘中窄幅整理，交易区间14110-14155元/吨，收于14130元/吨。截至当日，持仓量85784手，减少1996手；期现基差为-25元/吨；郑棉期货注册仓单为7841张，减少22张，预报量为1963张，预计仓单总量9804张。

美元大幅走低并未引起棉价的大幅走高，但是提供了一定的支撑。值得注意时的是，纽期登记库存即将突破150万包。而郑棉仓单则一直在流出。短期内，供求关系处于僵局，棉花期货价格包括现货价格都不会出现太大的波动。但是随着时间的推移，供求关系将开始发生微妙的变化，到了6月底可能会体现出来。此时，棉花价格也将逐渐坚挺，但是并不是所有国内的中间商能够坚持得住。

笔者认为，短期内棉价依然振荡探底。操作上依然建议观望，在较低价位区，纺企可继续购买仓单。（董淑志/海通期货研发中心）