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上周五（6月20日），ICE棉价小幅走高，持仓减少，登记库存继续增加。其中，ICE7月合约上调23点至71.67美分/磅，主力合约12月上调4点至80.11美分/磅。ZCE棉价大幅下挫，持仓大减，仓单继续减少，其中ZCE主力1月合约收于15365元/吨，大跌285点。

截至当日，纽约期货棉花登记库为1615451包，较上个交易日增加6860包，待检验棉花52289包，累计未平仓合约220206手，减少1879手；截至当日，郑棉期货注册仓单7282 张，减少91张，预报量1520张，预计仓单总量8802张，总持仓为91106手，大减4976手。

近日，中美两个棉花期货市场呈现出类似的特征，其中持仓都在大幅减少，实盘压力较大，这也导致棉花市场弱势。美元走势方向不明确，但是反弹成为市场普遍预期，这样就使得部分投机基金撤离商品期货市场。由于前几日美国玉米、棉花产区天气不佳，影响到相关农作物的播种和生长，市场一度强势上扬。而棉花主产区天气有所改善，加上美棉出口数据利空，短暂的反弹已经基本结束，并重新进行震荡筑底，一旦二次探底成功，再配上天气因素，中期再度大幅上涨还是可以期待的。当然，这需要供求关系发生实质性转变以及投机资金的大量入场配合。

笔者依然认为，现阶段棉花二次震荡探底，操作上建议纺织企业继续购买仓单，投资者可以选择前期低点附近适量进入。(董淑志/海通期货研发中心)