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昨日（7月14日），ICE棉价再度大幅下跌，累计未平仓略增，登记库存继续增加。其中，主力12月合约大跌156点至72.03美分/磅，最低71.89美分/磅。而ZCE棉价盘中大幅反弹，仓单继续减少。其中ZCE近月合约摘牌，导致大量持仓减少，主力1月合约收于14935元/吨，反弹55点，最低14675元/吨。

截至当日，ICE期货棉花登记库为1701051包，上个交易日为1691951包，待检验棉花24968包；截至当日，郑棉期货注册仓单为5286张，减少225张，预报量为628张，预计仓单总量5914张，总持仓量为54334手，减少18788手。

关注郑棉近月合约交割，这将导致大量的棉花仓单的流出。交割时的近月合约的持仓为22406手，单边棉花交割量为5.6万吨。而CF809合约与近月合约价差较小，扣除时间贴水和资金利息等费用，转抛到9月合约没有任何利润。所以就没有出现往远月大量转抛移仓。笔者认为这些仓单棉将陆续注销，被纺织企业消化。毕竟近月合约的棉花价格较现货便宜200-300元/吨，而且质量较好。

美盘再度大幅走低在预料之中，在ICE棉价反弹之时，投机基金大量增空，棉价反弹空间也就十分有限了。美棉出口销售和库存压力依然较大，进口棉价高于中国国内棉价，出口销售低迷也就不难理解。加之，中国纺织厂进入最为艰难时期，棉花消费低迷不振。

笔者认为，现阶段棉花依然震荡探底。操作上建议纺织企业继续买进仓单，投资者在远期合约逢低战略性配置少量多单。(董淑志/海通期货研发中心)